唤醒乘数效应

摘要：

打破资本积累悖论需要唤醒乘数效应。研究资本边际报酬MPK的经济增长理论假定经济始终处于充分就业状态，因而只关注了供给侧的生产函数，完全忽视了需求侧的乘数效应对供给侧MPK的影响。中国经济中存在的通货紧缩迹象以及近些年一直保持两位数的青年失业率表明，经济并未达到其应有的充分就业状态——这是导致资本积累悖论的更加重要的原因。在非充分就业状态下，由居民消费决定的乘数效应就至关重要。对于既定的投资，乘数效应使得总需求扩张，在创造更多GDP的同时，降低了投资率，提高了MPK；对于既定的货币总量，乘数效应增强了货币活性，降低了通货紧缩的可能性，这也有助于提高企业的投资回报；对于既定的信用总量，乘数效应降低了整个经济的宏观杠杆率。唤醒乘数效应，不仅债务压力迎刃而解，而且，投资多、消费少的经济结构弊端得以解决，我们的经济规模还可以不断壮大。唤醒乘数效应需要一场新的财政金融体制变革，变革的前提和基础是政府职能的转变。

关键词：

居民收入财政金融财政体制人口负增长乘数效应

作者简介：

殷剑峰:对外经济贸易大学二级教授，博士生导师，浙商银行首席经济学家，国家金融与发展实验室副主任。兼任中国现代金融学会常务理事与学术委员会委员、中国金融学会理事、中国国际金融学会理事，享受国务院“政府特殊津贴”。曾荣获孙冶方经济科学奖（第十二届）和胡绳青年学术奖（第四届）。2013年入选“新世纪百千万人才工程”国家级人选，并获国家“有突出贡献中青年专家”荣誉称号。在《中国社会科学》《经济研究》《金融评论》《管理世界》等一流学术刊物发表论文数十篇，著有《金融结构与经济增长》《金融大变革》《影子银行与银行的影子》《钱去哪了——大资管框架下的资金流向和机制》等。